投资笔记

也谈中国资本市场困局

时间:2016-05-26 来源:本站 阅读量:663

作者:冷言

资本市场的稳定发展是当前经济结构调整中重要一环,但无视证券市场自身发展规律,而一味地维护股市单向上涨,不是科学决策的正确态度,不仅无助于资本市场健康发展,还让政策制定者陷入难以自拔的困境。

整体而言,中国证券市场发展取得了很大进步,这是事实。但自上而下必须正视的是:一个成长中的市场只有遵从市场经济的必然规律才能健康发展,且走弯路犯错误在所难免。然而,心态扭曲所导致的残酷事实却是:因为马褂在身,面子就要硬撑下去;而单纯的撑面子,必然会导致在整体战略布局上产生致命问题。4000点的时候,新华社、人民日报撰文打气唱多股市,就是根本没有考虑在当今市场机制下注册制的推出对市场造成巨大冲击的“短视”所致。

犯了错误承认就是,你不承认市场也会让你慢慢承认,漫天飞舞的股市段子让错误愈加明显。毋庸置疑,注册制的推出会把现在股市的整体市盈率拉低到正常水平线,这是要迟早发生的,躲避不掉。正确的事情只能是顺应规律让市盈率缓慢的回落到应有位置。注册制会保证退市制度的顺利实施,才会彻底消弭当今证券市场上各路神仙变出各种理由保壳和垃圾公司、空壳公司市值几十亿的奇观异象。

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毋庸讳言,中国股市这种击鼓传花的局面,即由制度设计缺陷所造成。监管层苦心维持的局面恰恰给了众多市场投机机构最后疯狂的机会:项目越来越离谱,定增规模一个比一个大,而盈利却是“只听楼梯响”。根本原因就是规则的不合理。又比如,社会资本原有机会正常进入项目中,却非要通过繁琐的程序包装到上市公司然后再参与上市公司的定向增发,只有这样才算踏踏实实找好了退路。甚至完全子虚乌有的项目通过变成上市公司资产而摇身一变为市值数十亿元。这都是现有机制下开出的恶之花。

中国股市是资金市吗?需要不断地输血才能维持其平衡吗?我认为,从供给需求角度看,中国股市的资金供给相当富裕,否则无法维持如此之高的市盈率,机构间也不能协同炒作某板块,个股也无法一飞冲天。从操作层面看,炒作一只股票,控制它的走势,相关一致行动机构至少要控制40%以上的筹码(均值估测),这样的市场表现是缺钱吗?

勇于正视错误,要敢于壮士断腕。适时推出注册制,完善退市机制,确保相对优质的公司留在证券市场,才是对资本市场发展长远的利好。上市公司质地好,资金会按市场规律源源不断地进入资本市场,无论内资还是外资。股市扩容对个人投资者来说是好事,但是对于习惯控盘的机构来说,就绝不是什么好消息了。

长期来看,价格围绕价值上下波动,这个理论一直都在那里。


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