行业动态

新三板分层方案正式出炉 三套标准并行

时间:2015-11-25 来源:华尔街见闻 阅读量:552

全国股转公司正式对外发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》。股转公司表示,新挂牌公司满足创新层准入条件的,将直接进入创新层。

同时,全国股转公司副总经理隋强表示,将依法建立常态化、市场化退出机制。股转公司将制定并发布《股票终止挂牌的实施细则》,这项工作已经在程序中,目标是实现市场优胜劣汰的功能。

隋强表示新三板市场发展的概况和成效,截止到11月20日,挂牌企业达到4239家,总股本达到2351亿,总市值达到1.98万亿,新三板已初步形成具有特点和特色的体系,市场规格体系逐步完善。挂牌公司覆盖面广泛,科技型和创意型企业日益突出,高科技技术企业占比65%。

根据意见稿,分层标准的说明如下:

标准一:净利润+净资产收益率+股东人数

1.净利润。净利润是企业最核心的盈利能力指标,设置该指标可以筛选出盈利能力较强的公司,同时,通过设置连续两年盈利要求可以将业绩波动特别大、盈利能力不确定的挂牌公司排除。

2.净资产收益率。净资产收益率体现了自有资本获得净收益的能力,是衡量股东资金使用效率的重要指标,通过设置该指标,可以将盈利金额较大但盈利质量和净资产回报率不高的公司排除。

3.股东人数。股东人数的多少代表了挂牌公司公众性的强弱,一般情况下,股东人数越多的公司公众性越强、交易越活跃、股权越分散。考虑成熟稳健型公司挂牌后交易相对活跃,市场认可度较高,股东人数相对较多,因此本套标准有最低股东人数要求。

标准二:营业收入复合增长率+营业收入+股本

1.营业收入复合增长率。营业收入复合增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志,通过该指标可以筛选出高速成长的公司。

2.营业收入。设置最低收入要求,可以将增长率很高但营业绝对值过低的挂牌公司排除。

3.股本。股本大小反映了股东投入的规模,通过要求最低股本,可以提高市场流动性和减少市场操纵的可能。

标准三:市值+股东权益+做市商家数

1.市值。挂牌公司的市值反映了投资者对公司未来收益的预期,设置该指标可以反映投资人对公司的认可程度。

2.股东权益。股东权益反映了股东拥有权益的大小,也反映了企业的规模和偿债能力,设置该指标可以适当排除估值偏离度过高的公司。

3.做市商家数。一般情况下,做市商家数的多少反映了作为机构投资者的做市商对挂牌公司的认可程度,而且做市商数量越多,其市值相对更加公允,因此本套标准有最低做市商家数要求。

招商证券研究报告认为,新三板的内部分层有利于挂牌公司的内部竞争,将加剧流动性的进一步分化,未来优秀的创新层公司将吸引 更多资源,而缺乏竞争力的公司在基础层形成长期无交投的局面。

申万宏源证券分析师认为,分层确实会提振市场情绪,也会加速公司分化,但分层短期不对接太多 政策安排,且分层定会动态调整,因此对于单只标的,仅仅由于分层带来的估值变动未必可以持续,更未必能够兑现。

证监会上周五正式发布了《进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》,从七个方面对推进新三板市场的制度完善作出了部署,并为市场发展带来了实质性的长期利好。

热门文章荐读